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2019年中国责任投资周暨第七届中国责任投资论坛年会(查看专题)于12月2-6日在北京东方君悦酒店举行,本届年会主论坛举办日为12月3日。

12月2日下午,系列活动之一的“投资者参与和气候行动100+”召开。Hermes投资管理公司 EOS尽责管理总监周尚颐讲解了欧盟、美国及亚洲地区的投资者参与案例。

以下为讲解实录:

大家好,今天很高兴可以跟你们再次见面,因为我今天是代表外资公司,我用英文来介绍。

首先我还是想介绍一下Hermes,大家可能之前听说过这家公司,大家听过这个奢侈品牌,实际上我们跟它的关系不大,我们投资公司主要是以希腊神话来命名的,我们是一个养老金的公司,最开始是从事英国电信行业的养老金管理。在希腊神话中Hermes就是上帝的信使,这也是我们设计的初衷。但是我的儿子告诉我,关于它的另外一个悲惨的结局,我就没有再继续关注这个故事的走向了。

在1983年的时候,我们是在做尽职管理和股东参与。当时我们的CEO也是最新一批投资人,和富士指数100的公司沟通,那时候基本上还没有尽职管理这个词,不过当时对话的内容就是关于ESG的,但主要还是环境和社会的话题,主要是会和投资的绩效密切相关的话题。我们的在管资金是450亿美元,但是我们会代表资产所有人的权益的,我们代表大概有7000亿美元的利益,去年我们也获得了很多基金管理人的投资,都是参与到了Hermes的工作中,我们一共有大概5000亿美元的联邦基金的投资。

今天我会简单说一下我们的背景,这也是导致了为什么会有股东参与这个话题,另外就是我们所做的一些案例,包括TCFD的工作。首先想介绍一下欧洲的情况,我们的总部位于英国。虽然已经脱欧了,但我们还算是欧洲的一部分,我们还是遵循着整体的发展轨迹,主要是针对欧盟的可持续金融领域,英国还是其中一部分。在之前6月15号、16号的时候出台了三个非常重要的文件,有几百页的文件,非常冗长。它其实就是想要给我们设定一个标准,还有欧盟的绿色债券相关的标准,这些文件我们目前还在研究,我了解到有很多的讨论说要不要把这个文件翻译成中文,在我这次来中国之后,我会去日本,日本也在讨论要不要翻译成日文。其实我们可以看到,在欧盟他们在标准制定方面已经走在了前列,我们也可以去把他们的版本翻译过来,然后参考借鉴。

除了说到环境以外,今天还说ESG。主要是说环境信息的披露,为了能够更好地执行TCFD,我们要做的不仅仅是这个。另外,在欧洲还有一项指导文件,是非财务信息的披露,就是股东权利指令2。在欧洲委员会有这样的一份文件,就是这一本最新的《经济学人》杂志里面的一篇专门的报道,说的就是人工智能、理论,还有欧盟内部的绿色交易,在2025年、2030年之前要大量的降低碳排放等等,所以我们可以看到在相关的指导文件还有指令方面,我们有更清楚的指导,都是来自于欧盟,所有的东西都是在同一时间涌现出来的。

今天上午我们也谈论了一些相关的内容,包括英国在发生什么。Hermes已经和FCA一起合作,帮助更多的行业来满足2022年之前按照TCFD进行强制性的披露,我们也希望能够在2020年提前达成这个愿景。Hermes更重要的一点是看待人权问题,今天我们好像没有在这方面说太多,但是因为整个的ESG讨论,是不能够脱离人权存在的,所以这也是很重要的一点。另外就是173号法案,就是聚焦气候,我们更多的看气候变化,目前已经整合到了整个的框架当中去。

我们都做了些什么?在参与方面,我们领导还有共同领导了很多的合作项目,全球范围内一共有27个项目是我们领导,还有我们共同领导的,另外支持了其余的14个项目。还有整个的转型路径的发布方,伦敦的一家机构,也是因为我们的领导而参与到了更多的项目当中,他们现在在很多的市场、很多的国家都非常的活跃。在日本,我们应该还能够做更多,我们后续再看我们在日本能够做些什么事情。

去年很多人已经看过了相关的报道,如果大家想那到我的幻灯片的话可以来拷。这是一个气候问题的管理流程,我们要怎么样投资,有哪些议题、哪些指标是跟气候相关的,我们怎么样对它们进行评估,怎么样来量化相关的转型风险,还有物理风险,怎么做。以及我们做了之后这个结论怎么样反馈到我们的投资组合当中来。2019年我们做了什么呢?就是通过参与,我们提升了整个基本面分析所有数据的质量,这样的话我们有对比,你去晚上可以看到我们的指导文献,有中文版也有英文版的,包括我们对于ESG相关问题的预期。同时,评级为0和1的公司,也就是评级非常高的公司,我们观察到他们现在已经在非常积极的做出各种行动应对气候变化,这样的宣言其实是非常大胆的,在亚洲的文化当中通常情况下我们不喜欢冲突,但是这一点也并不是真正意义上的冲突,只是把我们坚信的东西如实的反馈出来,这也是PRI一直在做的,今天上午也有很多的对冲基金在做TCI。有PRI发布的一系列工具,我们也在进行支持,我们也在做自己的物理风险评估工具。一会儿会给大家看一下相关工具的截屏。我们也在积极的调查不同的碳定价,以及情景分析。情景分析是我们觉得要做,但是又非常难做的一件事情。还有参与,来自于公司的信息对于碳定价也是尤其重要的。

刚才我说了我们做了很多的参与项目,但是参与也不仅仅是让公司参与进来,让他提升环境相关的信息披露,并不是这样的。我们所谓的参与还有相关的分析会议,他们是有差别的。在分析会议当中,你可以尽可能多的向高级管理人员索取更多的信息,但是在参与的会议当中它正像是一场政治会议,我们要了解这个公司目前面临的挑战是什么,哪些领域、哪些接触点是你能够帮助这家公司来解决他们内部问题的,这样的话你可以把你的目标和他们的目标对接起来,如果说有相关的挑战,如果这中间有任何挑战、有任何问题的话,作为投资者你可以去出面帮助他们解决这些问题。所以这是更具有目的性的一个对话,它能够让整个生态系统动起来,而不仅仅是非常强硬的去让别人披露更多的信息。这种参与才能够让我们做出改变,而不仅仅是拘泥于更多的披露而已。当然了这是一个私底下的会议,同时如果有必要的话,我们也会发布相关的宣言,当然了我们不会让公司去很快的发布这样的宣言,通常情况下我们会给他们六个月的时间,让他们去了解各个不同的渠道,让他们在公司上下不断地去接受理解这样的差异,这样的话他们能够全面的分析评估,然后他们也会提前拿到我们做的这个声明的文本,我们并不是说要给他们施加压力,要让他们了解到我们是和他们站在同一起跑线的,是给他们支持的,给他们一个机会让他们向其他人展示他们正在做出改变。

这里有一个例子,是英国石油BP。BP是我们共同领导的一个参与项目,我们关注于BP的转型,他们要怎么样转型、怎么样实现业务的转型,他们的决议、他们的解决方案到底是什么,我们是一个长期的投入,这个项目会持续好几年的时间,有哪些雄心勃勃的计划、有哪些目标,要达成什么样的结果。在公司的管理层面,我们希望能够和他们保持密切的、不断向前推进的一种关系。

不同的资产类别也是可以做参与活动的。有一些资产类别我在这里提一下,像房地产,这边有一个报告也可以下载到它的电子版。我们说的是在房地产行业,这一资产类别当中怎么样来做参与活动,以及怎么样让参与活动变得更加具有影响力。不仅仅是跟环境有关,而是说给我们居民更多的灵感,让他们能够去追求更美好的社会和生活,这就是我们做相关参与活动的其中一个模式。除了影响力,我们也看怎么样来降低碳排放,对它进行量化,比如说今年比上一年减少5%。我们也投资了很多基础设施,而且也一直都在投,大约有20%的基础设施是跟可再生能源相关的,我们也利用董事会的影响力,让房地产相关的管理人、基金的管理人,来对公司的战略还有治理产生影响。

我们还没有谈到信用风险,其实我们是在ESG里面最先去看信用风险的,2017年就开始看,在这个幻灯片当中。从那以后我们也开始不断地对它进行更新。不管你是作为股东享有投票权,还是作为董事会的成员,你其实都有能力去对他们施加影响。

再说一下气候情景以及气候风险价值相关的工具,去年我们将转型路径倡议基准纳入了我们的碳工具,并作为我们与过程中的一个重要的元素,我们把它用在了很多的公司身上。然后在2019年的时候,我们内部发布了一个工具,来看的是资产类别相关的风险,不同的资产类别有不同的风险,我们其实是看这个资产位于什么样的地方,以及这个地方的供应链是什么样的情况,主要是看物理风险。这边我们看到的是测试情景分析工具,我们也在为投资者进行科学减量目标的测试。

这边有一个图集,这个图集可以一家一家公司的去看我们可以用的工具是什么,以及相关的问题是什么。我们把地缘政治的因素也纳入其中,看不同的市场当中,社会因素会怎么样影响人的流动,还有对我们的投资决策产生什么样的影响,以及是否也曝露在环境和气候风险之中。资产层面的数据,可以看这张图代表的是温升,这边还有一些暴雨相关的自然灾害,亚特兰大地区曾经发生过飓风,我当时看了一下整个项目,然后看了一下实时的这场飓风带来的对资产的影响和破坏,还有海平面上升也是我们看的一个内容。当然我们是从不同的公司获得相关的数据,有一些是公开的数据,有一些是半公开的数据。

我的时间到了,就说到这里。如果大家想要了解更多跟参与相关的项目,你可以上网去下载这份报告,里面有很多ESG相关的话题。还有气候变化,还有其他的一些议题,也都在里面有提到,所以欢迎大家下载一份。这边也有一些纸制版的,大家可以来拿。(完)

(编者注:内容根据现场录音整理,未经发言嘉宾本人核对)

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